2010年PVC在成本上漲推動(dòng)下，期貨指數(shù)價(jià)格在11月份漲至9535元/噸的上市*高點(diǎn)，但是與上游電石原料價(jià)格的漲幅相比較，PVC漲幅實(shí)為有限，主要原因是長(zhǎng)期的產(chǎn)能過(guò)剩壓制了其價(jià)格上漲空間。2011年的PVC價(jià)格走勢(shì)仍將是成本推動(dòng)型，8000元下方下跌空間有限，上漲行情有望在春節(jié)后啟動(dòng)。
上游原油與焦炭看漲。首先，原油作為乙烯法PVC產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，2011年國(guó)際油價(jià)高位運(yùn)行是大概率事件,不少機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)油價(jià)將破百。需求方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2011年全球GDP增長(zhǎng)4.2%，對(duì)應(yīng)原油需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.5%。供應(yīng)方面，全球原油需求的上漲要求OPEC國(guó)家釋放部分儲(chǔ)備產(chǎn)能滿(mǎn)足全球需求。雖然目前OPEC儲(chǔ)備產(chǎn)能仍然充足，但產(chǎn)能儲(chǔ)備的小幅下降仍會(huì)使得油價(jià)穩(wěn)步上漲。
其次，焦炭是電石法PVC產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，鑒于鋼鐵產(chǎn)量平穩(wěn)增長(zhǎng)與焦化行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能，2011年焦炭?jī)r(jià)格看漲。作為焦炭的主要下游產(chǎn)業(yè)，2011年的鋼鐵產(chǎn)量有望再**高。據(jù)了解，目前我國(guó)粗鋼產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到7.5億噸。另?yè)?jù)資料顯示，2011年計(jì)劃新增產(chǎn)能4000萬(wàn)噸，即2011年的鋼鐵總產(chǎn)能將接近8億噸。因此，隨著鋼廠逐步加大復(fù)產(chǎn)力度，2011年的鋼鐵產(chǎn)量有望繼續(xù)突破2010年全年的水平，繼而拉動(dòng)焦炭需求不斷增長(zhǎng)。相對(duì)于持續(xù)增長(zhǎng)的下游需求而言，上游的焦煤供應(yīng)依然是焦炭生產(chǎn)的限制環(huán)節(jié)。長(zhǎng)期來(lái)看，煉焦煤的供需缺口將呈現(xiàn)逐年擴(kuò)大的趨勢(shì)。此外，在中國(guó)增大焦煤進(jìn)口的同時(shí)，也將拉動(dòng)煉焦煤價(jià)格不斷走高，并間接推動(dòng)焦炭生產(chǎn)成本大幅提高。
直接成本原料電石下跌空間有限。2010年上半年，中國(guó)電石市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，下半年電價(jià)上調(diào)，節(jié)能減排政策實(shí)施，電石市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，10—12月電石價(jià)格明顯走強(qiáng)。但是隨著“十一五”結(jié)束，電石價(jià)格因下游需求處于淡季，價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的回落。短期來(lái)看，電石價(jià)格將維持弱勢(shì)，主要原因是PVC企業(yè)在消化前期高價(jià)庫(kù)存，且臨近春節(jié)，PVC需求疲弱。中長(zhǎng)期來(lái)看，“十二五”即將開(kāi)始，電石產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及消費(fèi)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，目前PVC占電石消費(fèi)量的75%左右，下游產(chǎn)品單一，“十二五”期間將擴(kuò)大PVA、石灰氮等產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能，縮減對(duì)PVC的依賴(lài)，電石后市將呈穩(wěn)中上行的態(tài)勢(shì)。
PVC產(chǎn)能過(guò)剩仍是主要利空因素。從產(chǎn)能數(shù)據(jù)來(lái)看，2008年我國(guó)PVC總產(chǎn)能1581萬(wàn)噸，其中電石法PVC產(chǎn)能達(dá)1222萬(wàn)噸；2009年我國(guó)PVC總產(chǎn)能1781萬(wàn)噸，其中電石法PVC產(chǎn)能達(dá)1409萬(wàn)噸，增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)明顯。而在未來(lái)幾年，國(guó)內(nèi)的PVC產(chǎn)能仍將呈現(xiàn)擴(kuò)張趨勢(shì)，數(shù)據(jù)顯示，2010年新增PVC產(chǎn)能將超過(guò)450萬(wàn)噸，其中電石法PVC為380萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)仍將供大于求。
綜上所述，在新的一年里，PVC基本面的產(chǎn)能過(guò)剩仍是壓制其價(jià)格上漲的主要利空因素。但是，在產(chǎn)能過(guò)剩格局下，成本定價(jià)對(duì)PVC的影響顯著。在上游源頭的原油、焦炭看漲且電石價(jià)格企穩(wěn)難跌的預(yù)期下，預(yù)計(jì)2011年年初的PVC期貨市場(chǎng)將繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，行情在年中旺季有望向好。
